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本周，纯碱商场呈现双弱现象。纯碱期货价钱说合两个交往时走弱，主力合约2月6日报收1433元/吨，较春节假期前临了一个交往时下降48元/吨。同期，春节假期后纯碱现货价钱也有所下调。竣事2月6日，沙河地区重碱自提价钱为1403元/吨，较1月23日的1461元/吨下降58元/吨。

受访东说念主士告诉期货日报记者，春节假期后纯碱期货捏续下降的主要原因是供需压力较大。

“一方面，纯碱供应水平处于历史高位，且仍在增多。竣事2月6日，纯碱周度产量达72.65万吨。另一方面，纯碱需求也受到熟悉。”据光大期货资源品高档分析师张凌璐先容，春节假期前重碱卑劣浮法玻璃、光伏玻璃产线仍有冷修，捏续压制重碱需求。此外，春节假期前中卑劣补库力度较强，透支采购需求。当今轻碱卑劣尚未全皆复工，碱厂订单也未几。

值得提防的是，春节假期时间，纯碱企业捏续累库，本周库存已创历史新高。隆众资讯数据表示，竣事2月6日，国内纯碱厂家总库存为184.51万吨，较节前增多41.56万吨，涨幅达29.07%。其中，轻质纯碱83.31万吨，环比增多26.22万吨，重质纯碱101.20万吨，环比增多15.34万吨。

对此，中盐红四方股份有限公司采购关系厚爱东说念主于文艺告诉期货日报记者，2025年纯碱厂家库存增量权臣高于往年同期，部分企业库存以致创历史新高。

据于文艺回忆，2024年春节假期后，国内纯碱厂家的总库存较春节假期前增多25.80万吨。而2025年春节假期后的纯碱总库存较春节假期前增多逾40万吨。

“本年春节时间东部天气总体较好，物流顺畅，卑劣玻璃企业备货意愿弱于往年，以‘低库存+按需采购’为主，纯碱库存压力飘摇至上游厂家。”于文艺称，举座来看，2024年行业产能较着增多，库存齐集也属于平时的春节效应。

“往年春节累库多为季节性短期风物，但2025年库存创历史新高，中枢矛盾是产能扩展周期与需求始终疲软的矛盾，而非单纯季节性波动。”云图控股期现中心投研部总司理王锐示意，2024年纯碱行业已呈现强供应、弱需求、廉价钱、高库存的特征，2025年供需失衡态势或加重。

在王锐看来，上游厂家库存创历史新高，响应出商场供需错配的情况愈发严重。一方面，2023—2024年国内纯碱新增产能近800万吨，2025年计算新增产能300万吨，产能增速约7%，产量捏续增多；另一方面，卑劣需求端弘扬疲软，浮法玻璃行业看成纯碱的主要卑劣欺诈限制，以致可能出现需求负增长。光伏玻璃本年上半年濒临去库压力，下半年行业设立后产能同比增多是一个亮点。而造纸和洗涤剂等行业对纯碱的需求虽踏实增长，但难以消化大量新增产能。

在张凌璐看来，现时纯碱商场处于供增需减的现象，累库趋势无论从短期如故中始终来看皆将捏续。

“左证估算，纯碱高库存将成为常态，且2025年纯碱高卑劣产业链举座仍将保捏累库趋势。”张凌璐合计，纯碱产业全年库存压力主要围聚在分娩端，若新增产能落实到位，不摈斥企业库存再次翻倍的可能。另外，现时库存数据并未包含隐性库存、营业商库存、在途运载库存、光伏玻璃及轻碱卑劣原料库存，产业链举座濒临的库存压力或远超预期。

“在供需压力较大的情况下，纯碱价钱将始终承压。”张凌璐示意，除阶段性考试、环保题材发酵、宏不雅面目捏续回暖等身分撑捏短期行情外，纯碱期货大趋势仍以下活动主。

“短期来看，纯碱期货接续舛错。中始终来看，纯碱期货的波动率会较着下降。”广发期货分析师蒋诗语称，如若畴昔去产能程度逐步，纯碱商场将接续高库存、廉价钱、低波动率的花样，价钱贴近资本线。如若纯碱价钱变动带来了产能相似以及中卑劣补库心态，也存在阶段性去库带来的底部反弹行情。

“在库存高企、短期纯碱价钱承压的布景下，投资者需温煦两个环节身分：一是库存的结构性互异。重质纯碱库存压力更大，轻质纯碱库存压力相对较小；二是资本撑捏，当今纯碱价钱已靠拢部分企业的资本线，如东部氨碱法企业分娩资本约1600元/吨欧洲杯体育，联碱法企业分娩资本约1450元/吨，后续关系企业产能可能被迫减轻。”于文艺称。