开yun体育网公司已毕商业收入23.6亿元-开云「中国内陆」官方网站 更高效、更智能、更环保

　　华源证券股份有限公司刘晓宁,查浩,邱达治近期对苏盐井神（603299）进行连络并发布了连络讲述《行业底部事迹韧性突显，盐穴储气利润开释可期》，赐与苏盐井神买入评级。

　　苏盐井神

　　投资重心：

　　事件：公司发布2025年中报。2025H1，公司已毕商业收入23.6亿元，同比-16.6%；已毕归母净利润3.4亿元，同比-28.5%；已毕扣非后归母净利润2.7亿元，同比-40.6%。2025年Q2，公司已毕商业收入10.9亿元，同比-24.2%，环比-14.0%；已毕归母净利润1.8亿元，同比-28.2%，环比+13.1%；已毕扣非后归母净利润1.2亿元，同比-48.1%，环比-14.3%。

　　行业下行事迹承压，降本增量对冲影响。盐及纯碱价跌：2025H1，公司盐类/碱类产物价钱同比-12.8%/-35.3%，相较华东商场价-20.3%/-35.7%的跌幅，公司盐产物价钱较为坚挺。产量逆市增长：通过制盐系统优化，上半年盐及盐化产物产量472.32万吨，同比+6.78%，其中盐产物增产30.5万吨，同比+7.9%。上游采购降本：充分期骗原材料下落传导产物价钱压力，上半年已毕煤、焦、石平均采购单价同比-17.3%、-24.3%、-16.7%。非经收益增厚归母：公司通过管制拆迁财富取得0.67亿元收益，助力Q2归母逆市已毕环比增长。

　　行业底部事迹具有韧性。7月新华两碱工业盐价钱指数报994.31点，较二季度指数均值+2.4%，行业底部企稳。2025H1可比公司雪天盐业（600929）、江盐集团（601065）归母鉴识为0.7、1.5亿元，行业接近盈亏均衡点，公司仍保有3.4亿元归母，行业底部公司事迹韧性突显。

　　盐化主业具有本钱上风，盐穴储气参加落地阶段。华东龙头上风显赫。公司为华东盐业龙头，领有丰富优质盐矿资源隐蔽华东雄壮化工商场，背靠运河自有船埠已毕盐产物低本钱供应，井下轮回制碱绿色工艺打造一体化轮回经济降本增效。盐穴储气下半年有望增重利润。据公司公告，张兴储气库神志一期已累计注气14870万方、采气1230万方，咱们展望储气库业务2025Q4驱动孝凯旋润，开启新的事迹增长极。盐穴资源空洞期骗寝苫枕块，苏盐井神连通井储气库时刻参加落地阶段，业务久期长，事迹汇报明晰，有望迎来利润和估值双击。

　　盈利预测与评级：咱们展望公司2025-2027年归母净利润鉴识为6.3/8.4/10.5亿元，同比增速鉴识为-17.7%/+32.0%/+25.6%，现时股价对应的PE鉴识为13.7/10.4/8.3

　　倍。公司传统业务具备本钱上风；盐穴储气等空洞期骗妙技，为公司通达第二成长弧线，从周期化工边界参加公用事迹运营边界，且具备抓续增漫空间，天花板较高，有望给公司带来事迹和估值的双增。守护“买入”评级。

　　风险指示。盐价钱超预期下落，纯碱价钱超预期下落，储气库建树经由不足预期。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级开yun体育网，买入评级4家；往时90天内机构运筹帷幄均价为15.2。